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广发证券-建筑材料行业:水泥、玻璃、玻纤粗纱
时间:2021-09-14

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  玻璃:据玻璃信息网,截至2021年9月3日,全国建筑白玻均价3029元/吨,环比上涨1元/吨,同比上涨1124元/吨;行业库存2522万重箱,环比上周增加9万重箱,同比去年减少1370万重箱;光伏玻璃市场整体交投较好,9月份2.0mm镀膜、3.2mm原片、3.2mm镀膜价格分别上涨11.43%、19.35%、11.11%。

  供给端严格约束使得平板玻璃行业进入持续高景气新阶段;光伏玻璃价格处于底部区域,考虑到供给释放节奏,预计2022年出现拐点。(慧博投研资讯)玻璃仍是较好投资赛道,继续首推双拐点的旗滨集团,亚玛顿2季度业绩见底,后面有望持续回升,公司和隆基合作BIPV,公司具备差异化竞争优势,建议关注。水泥:据数字水泥网,截至2021年9月3日,全国省会城市水泥均价446元/吨,环比上周上涨12元/吨,同比去年上涨23.5元/吨。7月份水泥需求已处于历史底部区域,只是周期性下行不是趋势性下行,7月底水泥公司估值和水泥价格同步见底,8月以来各地水泥价格提前需求持续上涨,验证行业中期逻辑没变,未来水泥价格和水泥公司估值存中枢回归。经济下行压力持续增加,“稳增长”有望回升,水泥价格弹性明显超过需求弹性。继续看好水泥行业估值修复机会,首选成长性最好的华新水泥,公司上半年业绩超预期,新业务明显放量。

  玻纤:本周缠绕纱及合股类纱涨价。上半年玻纤纱保持供不应求的态势,由于今年新增产能并不大,玻纤价格下半年有望保持高位震荡,值得注意的是,碳中和、能耗双控新形势下,玻纤扩产难度比以往加大,玻纤景气度有望拉长。中线来看,玻纤纱需求仍将保持持续增长态势(技术进步带来成本下降,玻纤应用渗透率提升);供给端行业存在高资金和技术(knowhow)门槛,优质公司巨石、泰玻、长海的竞争力和扩张能力都明显领先同行,头部企业领先优势将继续保持,行业格局分层将长期存在,行业集中度也将进一步提升。玻纤价格在较高位置下,更需关注头部企业的内生增速,看好新一轮规模扩张加速的长海股份、持续扩张的中国巨石和中材科技。

  消费建材:原材料涨价对毛利率带来负面影响,但只是周期现象,2-3季度或是最坏时刻;地产去杠杆短期带来压力,中期更利于行业健康持续发展。对消费建材行业而言,需求维度是贝塔,有周期性,供给维度是阿尔法,是行业中期趋势。今年受地产行业去杠杆和原材料上涨影响,消费建材行业整体估值和业绩受到一定压制,成长性好的优质公司下半年可能会带来较好中线布局点,继续看好竞争力较强、成长空间较大的细分龙头——兔宝宝、北新建材、东方雨虹、坚朗五金。

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