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B站投资不务正业?
时间:2021-09-11

  9月7日,根据IT桔子资讯,面向95后的休闲时装品牌bosie获B站投资。时间再往前,8月27日,吉利汽车发布公告,旗下新能源汽车品牌极氪智能科技,与五名投资者订立购股协议,其中就包括B站。8月10日,中国电信公告披露20家A股IPO战略配售投资者,B站位列其中,认购金额约为5亿元人民币。

  除此之外,B站还投资了咖啡、汉堡、化妆品、汉服、潮流店铺、幼儿照片分享APP、体重管理工具看起来和主营业务关联都不大。

  据企查查数据显示,截至9月7日,B站今年投资35起。平均每7天投资一家公司,是谁给了B站勇气?

  首先是不差钱。B站虽然一直没有盈利,但账上的钱不少。财报显示,截至2021年6月30日,B站现金及现金等价物、定期存款及短期投资为276亿元。

  另外也与B站董事长陈睿的经历有关。曾是猎豹移动联合创始人的陈睿,2014年以天使投资人的身份加入B站,第二年就展开了大力投资,他擅长投资,也重视投资。

  一位接近B站的人士告诉深燃,在B站,投资业务占据重要地位,对于重要的投资决策,B站CEO陈睿、COO李旎、CFO樊欣以及投资并购部负责人张圣晏都会参与。

  B站看起来越来越“不务正业”的投资背后,有着什么样的逻辑?是否能起到期望中的效果?

  先说最近的汽车。根据公告,极氪智能汽车的5名投资者分别为英特尔投资、宁德时代、鸿商集团、B站及博裕投资。其中,前三家业务都与制造业有关,而博裕资本是中国最大的私募投资公司之一,与B站关联密切。根据此前媒体的报道,2018年B站赴美上市前夕,博裕资本为B站股东,持股达6.4%,排在前六。

  资深汽车分析师张翔告诉深燃,这是一次互补。目前大部分汽车上都装有视频端口,是未来大趋势,也是视频平台生态布局的重要一环,B站有了和极氪汽车探索合作的成功案例,再接触其他车企客户会更容易。而吉利是目前中国最大的自主车企品牌之一,资金、知名度、研发技术都有保障,对B站来说,投资风险不大。

  对于接受B站投资的原因,极氪方面曾回应,“极氪希望通过双方的合作,在用户思维和互联网创新上进行更多探索。”长期研究B站的投资人赵宇告诉深燃,据他观察,B站上有很多新能源汽车广告商单,“新能源汽车也想争夺Z世代布局未来,它们强调科技感和智能化,B站是它们打广告建立品牌心智的一个地方”。

  根据B站在港交所发布的公告,B站参与了中国电信A股IPO战略配售,认购金额约5亿元。同时,B站关联公司上海宽娱数码已与中国电信签订战略合作协议,以寻求在用户增长、品牌推广、互联网数据中心和云服务等不同领域的合作机会。

  关注文娱行业的投资人林兮兮告诉深燃,从端口上来说,中国电信不仅覆盖了移动端,还有电视盒子、宽带、大屏场景等户外设施资源,覆盖的渠道更宽,想象空间大,从技术上来说,“视频、直播,甚至到AR、VR,对5G基础设施都有要求”。谈及与中国电信的合作,B站董事会主席兼CEO陈睿也提到5G的基础设施建设。

  也就是说,投资中国电信www.bp3q1.com.cn,能覆盖更广的用户端口,以及获得5G技术上的支持。值得注意的是,在中国电信的配售名单里,除了B站,还有华为、苏州高铁新城等,“这些企业也很重要,未来有机会形成战略联盟”,林兮兮表示。

  接近B站的投资人王飞告诉深燃,B站的投资逻辑可以分为“眼前的苟且”和“诗和远方”两部分,一个稳住当下的优势,进行商业转化,一个是拓展未来的新可能。在他看来,极氪汽车和中国电信这两起投资,或属于后者。

  2021年至今,B站投资了汉服品牌“十三余”、化妆品研发商“理然”、鹰集咖啡母公司“东磨实业”、Charlies粉红汉堡品牌母公司“曾士餐饮”、时装品牌bosie母公司“伯喜文化”。2020年年末,B站还投资了KNOWIN潮流实验室母公司“汐果体育”。其中,B站在曾士餐饮持股近15%,在汐果体育占股13%,在十三余占股7%,在伯喜文化占股4.9%,另外两家持股较少。

  一位投资人告诉深燃,这六家公司的共同特点是,成立时间不长,都是针对年轻人市场迅速发展起来的新消费品牌。

  根据品牌bosie负责人此前接受媒体采访的信息,bosie3年拿到5轮融资,是淘宝天猫男装单月销售额最快破千万元的新品牌。十三余是汉服头部品牌,数据显示,它是2020年淘宝天猫汉服品牌销售额总排名第一,创始人小豆蔻儿是B站知名国风UP主。根据天眼查数据,理然成立于2019年4月,是专注男士需求的个护品牌,成立仅1年多,就获得了4轮融资。

  鹰集咖啡创立于2016年,定位高端精品咖啡师品牌,主打“线下门店+快消产品”模式。上海曾士餐饮创立时间相对较早,旗下已经拥有网红餐饮品牌CHARLIES粉红汉堡,它们都是新消费品牌中的佼佼者。汐果体育旗下的KNOWIN潮流实验室,2021年5月被曝出新一轮A轮近2亿元融资,是国内线下潮流集合空间领域最大的一笔。

  王飞告诉深燃,今年新消费赛道火热,对于新消费品牌而言,与B站合作打通了线上的渠道。

  对B站而言,布局新消费,对其广告及电商业务都有帮助。在2021年Q2财报电话会议上,被问及B站未来广告增长点时,B站副董事长兼COO李旎就表示,“跟随用户增长节奏,我们还积极拓展了新的行业跟大预算的行业,例如汽车跟新国货。”

  2021年Q2财报数据显示,B站广告营业额为10.29亿,同比增加201%。电商及其他营业额为5.78亿,同比增加195%。

  王飞调侃,“最不济的情况,B站投出去的钱,这些消费公司过段时间就会在B站上通过投广告、找KOL推广等方式花回来,有兜底”。

  根据此前媒体报道,B站通过关联公司以81亿元拍得了上海市杨浦区的一块地,位处杨浦东外滩,为稀缺的沿江地块,出让面积近13万平方米,建筑面积36万平方米。土地性质包括街巷、商业、办公、租赁和文体用地。美团也斥资65亿元拿下与B站相邻的地块。

  这位知情人士向深燃透露,参考日本的二次元商品集散地秋叶原,B站或希望将新总部打造为二次元地标,建造商圈,集吃喝玩乐一体,进行“线上+线下+IP”的联动。在他看来,这一系列新消费的投资动作,或与这一布局有关。

  虽然从新近的一些动作来看,B站投资实属“不务正业”,但一位接近B站的业内人士认为,“逻辑挺清楚的,主要还是围绕公司的业务战略进行投资”。

  2020年5月,陈睿接受媒体采访时曾表示,“我们未来三年核心战略,一是内容生态,二是产业布局。我们垂直做了动漫和电竞,水平做了PUGC(专业用户生产内容)、大会员、直播、电商、线下活动。”

  综合来看,B站从线上到线下,从动漫到游戏再到消费,2021年,对产业布局的动作明显更多。

  根据企查查数据,2015年-2019年,B站平均每年投资近10起,其中2018年高达16起。到了2021年,B站投资步伐更快,截至9月7日,B站共投资35起,平均每7天投资一家公司,创下新高。

  根据公开资料,2011年,B站铁杆用户、时任猎豹移动联合创始人的陈睿以天使投资人的身份加入B站,推动B站的公司化运作。2014年,他正式加入B站任董事长,第二年,B站就展开了投资动作。王飞认为,追根溯源,B站起家,就是和陈睿的个人投资密切相关的。

  不过B站推出正式的投资部门,还是在2020年4月。根据媒体报道,B站将企业发展部进行分拆,分别成立了战略发展部与投资并购部,后者由原B站版权负责人张圣晏兼任。王飞告诉深燃,张圣晏是B站三位90后副总裁之一,“跟了睿总很久,在B站副总裁里地位不低”。

  据上述知情人士介绍,B站的投资决策有两层,第一层由“CEO陈睿+COO李旎+CFO樊欣+张圣晏”组成,进行战略级投资项目的决策,第二层由“COO李旎+投资并购部”负责,进行一般性投资项目决策。他猜测,中国电信、新能源汽车的决策就在第一层。

  而关于投资并购部,据一位接近B站的业内人士透露,该部门有20人左右,分为3个主要的组。第一组投与B站内容有关联的业务,例如动漫、影视制作公司,“收购动漫制作公司绘梦,就是由这一组操作的”,他表示。第二组主要投游戏和新兴技术,组内每位成员会看不同类型的游戏。第三组为商业化组,投资新消费、MCN等业务。

  王飞介绍,这三条线背后分别有相应支持部门,如第一组找版权合作中心,第二组游戏组对应的是B站游戏部门,商业化组则是跟主站商业中心对接,“与其他部门有紧密联动”,他表示。

  通过分组,可以看出动漫、游戏、商业化在B站的位置。据王飞了解,B站投资资金来源有两个,一个是B站自有资金,一个是干杯基金,引入了外部资金,由B站做决策。

  根据上市公司“博瑞传播“发布的信息,“干杯基金”是杭州干杯股权投资合伙企业(暂定名)的简称,是由博瑞传播与宁波睿成投资管理有限公司共同投资设立的基金,主要布局文化、动漫、游戏等领域的初创期和成长期项目。天眼查显示,宁波睿成投资管理有限公司两位股东分别为B站版权合作与投资并购部负责人张圣晏(持股80%)及B站(上海哔哩哔哩科技有限公司)法人郑彬炜(持股20%)。

  关注B站的业内人士李铁告诉深燃,B站的投资脉络是,起初聚焦二次元,押注上游的内容产出方,即便是游戏,也是二次元风格的游戏研发商为主,比如华仁艺电等。中期风格转变,开始泛二次元布局,如投资音频社区、虚拟形象、漫展活动举办方等,打通产业链上下游的意图更明显。

  后期投资则以游戏研发商及产业布局为主。游戏方面,现在B站已不局限于二次元风格的游戏研发商,也包含其他独立游戏、日式RPG研发商等。而产业布局方面,在他看来,投资和其业务布局关联密切,如2020年B站开始主打PUGC模式,需要内容支撑,接着投资就涉及到了IP版权方掌阅、内容供应方欢喜传媒等。不过除了二次元领域的投资,他也认为新消费领域的投资看起来“有些杂”。

  一位投资人告诉深燃,企业战略投资和资本财务投资是两种逻辑。在他看来,频频出手的B站,没有想清楚未来的增长点到底是什么,在核心赛道把这个领域吃透,至于再远期的东西,只能摸索着来,“算是次优解,没有意外之喜。从财务退出上来看,成绩不算好。”

  从持股比例来看,B站的策略也发生了一些变化。2015年至2016年上半年,B站投资二次元,数量少而精,11起投资里,占股50%以上的就有5家。而在2016年下半年到2018年,B站开始投资除二次元以外的业务,数量变得散而多,32起投资里,仅有4家股权占比超50%,这一趋势,在2020年后,变得更为明显。

  “针对IP、内容、产品提供方(行业上游)的公司,B站的持股比例较高,其他领域则是轻占比”,一位行业人士告诉深燃,这背后有B站的迷茫。用有限的钱做更广的投资,撒网虽广,但在持股比例较低的项目里,很难有足够的话语权,也未必能起到业务协同作用。

  眼下,根据财报,B站日活、月活均保持高速增长,但它面临的四大问题是,亏损幅度加大,2021年Q2,净亏损11.22亿元,同比扩大96.5%;毛利率降低,从Q1的24.04%下降到Q2的22.00%,也低于去年同期的23.08%;游戏业务增长乏力,Q2游戏业务收入12.3亿元,同比下降1.4%;以及广告、电商还没有发展成支柱业务的老问题。

  除此之外,两大外部环境因素值得关注:长视频平台对于二创版权的投诉;游戏新规下未成年人每周限玩三小时,这都直接冲击着B站核心业务。

  一系列投资里,B站对游戏公司的投资,并不能完全补足其自研上的短板,毕竟押中爆款还面临不确定性,其他投资,也难以直接解决亏损的问题。

  在Q2财报电话会议上,被问及毛利率变低的问题时,B站CFO樊欣表示,“我们一直以来的首要目标是用户增长,而不是为了盈亏平衡限制我们的增长潜力”,也就是说,B站还处于用亏损换增长的阶段。

  赵宇向深燃感叹,“B站对增长很有执念”。这与B站“以用户为中心的商业化”模式有关,用户增加了,更多商业化机会才能施展,B站也在尽可能围绕年轻人的消费投资拓展。

  但业务还不够赚钱的原因,是因为用户基数不够大吗?回答这个问题还需要时间。可以肯定的是,B站用投资建立了护城河,但是未来要驶向何方,它也还在探索答案。

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